迷案起，危急现；大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大年夜裁人，冷冬至。

一边是压轴大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大年夜剧《风起洛阳》上线刷屏，一边是爱奇艺（NASDAQ:IQ）大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大年夜裁人的消息伸展搜集。

剧中，洛阳迷案重重、危急风起；剧外，《风起洛阳》的独播平台爱奇艺冷冬已至、危急四伏。

延续数十年亏损以后，爱奇艺在三季报中仍未看到红利曙光：本年三季度，净亏损高达17亿元（约合2.684亿美圆），亏损同比增添41.7%，但当季营收、定阅会员却唯一个位数的增添。

三季报颁布颁发后的首个生意日，爱奇艺股价暴跌17％，报收7.11美圆/股；市值蒸发11.68亿美圆（约合公民币75亿元）

直至12月1日美股盘前，爱奇艺突然传出大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大年夜裁人消息；媒体称其裁人比例在20%-40%之间，是史上最大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大年夜一次裁人。

停止美东光阴12月2日美股开盘，爱奇艺报收5.59美圆/股，相较本年3月的高点28.91美圆/股，股价暴跌80%；拉长光阴线，对比上市之初46.23美圆/股的高光时辰，市值更是缩水近90%。

风起爱奇艺大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大年夜裁人，视频网站的冷冬掀起一角。互联网的冬季来了吗？

裁人能否自救？

《鱿鱼游戏》带给奈飞的热剧效应犹在眼前。

12月1日晚间，爱奇艺奉上年末压箱底的独播剧《风起洛阳》，虽然因技能缘由提早上线，但开播热度不减。据爱奇艺官方数据，其开播15小时，站内热度打破8500。

鲜明对比的是：新剧上线前未几，爱奇艺被爆史上最大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大年夜规模的全线裁人，扇动 互联网冬季来了 的风声四起。

据新浪科技12月1日称，爱奇艺将裁人 20% -40%，触及多局部、多层职级； 另据霞光社称，爱奇艺一切局部的被裁比例为20%起，估量离职人数逾越2000人；其今年头上线的 随刻 APP，成为这次裁人 重灾区 之一。

上述消息并未取得爱奇艺官方确认；若消息失实，遵照爱奇艺2020年末员工计，这次裁人幅度能够逾越1/4，堪称爱奇艺史上最大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大年夜规模裁人。

据爱奇艺招股书及财报：2016-2020年末，爱奇艺的雇佣员工数分辩为4794、6014、8577、8889、7721人。

2019年是一个分边界，在此之前，爱奇艺的雇佣员工数一贯处于增添状态；但在2020年末，其雇佣员工数较前一年增添1168人。

裁人或早有苗头。三季报财报集会上，爱奇艺首创人兼CEO龚宇曾提及，爱奇艺目前的重点任务是增添亏损、操纵资本，其实便是开源节流，把那些低效率的停业砍失踪、把低效率的作品砍失踪

爱奇艺员工的相干报酬、福利报酬的收入首要表现在研发费用科目。「不贰钻研」发现，爱奇艺三季度的收进资本为70.28亿元，其中的研发费用为6.83亿元，同比仅增添2%，在收进资本占比9.7%；而内容资本高达53亿元，在收进资本占比高达75.41%。

也许，大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大年夜规模裁人在短时间内确能增添开销，达到提升经营效率、降落亏损率的方针；但是，仅靠裁人减支仿佛并非最优解。

前车之鉴是，爱奇艺在2020年末员工数同比增添13.14%，但在2021年仍然持续亏损。

爱奇艺三季报显现：2021年Q3，其总营收76亿元，同比增添6%；净亏损为 17亿元，对比今年同期12亿元净亏损，亏损同比。

其三季度经营亏损为14亿元、停业亏损率为 18%；对比2020 年三季度经营亏损为12亿元、停业亏损率17%。

假设拉长光阴线，爱奇艺早已深陷亏损泥沼。

据爱奇艺招股书， 2015-2017年，其营收为53.19亿元、112.37亿元、173.78亿元；同期的亏损分辩为25.75亿元、30.74亿元、37.37亿元。

即便在2008年登陆资本市场，也没能改变亏损颓势：2018 -2020 年，其营收250 亿元、290 亿、297 亿元（约合46亿美圆）；同期，其净亏损为 91 亿元、103 亿元、70 亿元（约合11亿美圆）。

不贰钻研」统计发现，爱奇艺在六年间积累亏损高达300亿元，净利率均为正数；2016-2020年，爱奇艺净亏损率分辩为27.36%、22%、36.26%、35.44%、23.59%。

不只如此，爱奇艺的营收增添乏力、增添率持续下挫。2016-2020年，其营收增添率分辩为：111.26%、54.65%、43.8%、16.03%、2.46%。

「不贰钻研」发现，停止9月30日，爱奇艺的现金及等价物73亿，较今年同期增添36亿；其勾当资产190亿，而勾当负债已高达279亿。

勾当资产已不克不迭覆盖勾当负债、短时间借贷及耐久借贷到期的规模不低，爱奇艺行将面临 缺钱 窘境。

即便身处资本市场可有多种融资手段，但其深陷亏损泥沼、看不到红利曙光，投资者真的会买单吗？

从这个维度来看，在不找到包围途径、有效开源之前，裁人减支节流也许是爱奇艺目前能够也许寻到的可行之解。

对史上最大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大年夜规模裁人的 敦刻尔克 时辰，它别无挑选。

内容投进 负循环

10月，爱奇艺等长视频网站，发布裁撤颇受争议的超前点播办事。这原是会员办事的收进发源之一。

拆解爱奇艺收进组成，会员办事、在线告白、内容散发、其余营收，在2021年三季度， 四大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大年夜停业的营收占比分辩为56.6%、22.4%、8.3%和13.2%。

其中，会员办事收进43亿元；在线告白办事营收17亿元；内容散发营收6.27亿元；其余营收进10亿元。

2018年起，爱奇艺的会员办事收进已逾越告白收进，成为最大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大年夜营收发源；本年三季度，其会员办事收进同比增添8%，但定阅会员规模却较上一季度降落。

停止9月30日，爱奇艺定阅会员数为1.036亿；三季度定阅会员同比降落1%，会员数较上一季度增添260万，环比降落2.45%。

对比B站，后者在三季度的会员数同比增添38%。

假设拉长光阴线，早在2020年前，爱奇艺定阅会员当然处于回升通道，但其新会员的增速已降落；2020年一季度，或由于疫情影响，其会员定阅量增添到1.19亿的峰值；尔后有所回落、旁皇在 1.03亿支配。

平均14小我就有一个爱奇艺会员 ，当用户规模抵临增添天花板，爱奇艺试图经过历程前进平均付费，拉动营收增添；但从三季报业绩来看，会员降价战略对营收与利润的改进微不足道。

或由于会员增添显现瓶颈，叠加行业需要疲软，爱奇艺在告白收进端也蒙受掣肘：三季度同比降落10%，环比下滑5.6%。

在「不贰钻研」看来，爱奇艺的会员降价战略或是牵萝补屋，并非悠久之计；会员规模是长视频网站的根本，会员增添与保管标题问题没法遁藏。中信建投研报则尖锐指出：根基缘由是平台优良内容的匮乏。

优良内容匮乏的B面，却是爱奇艺的收进资本爬升 三季度的收进资本高达当季营收的93%。

三季度，爱奇艺的收进资本为70.28亿元，同比增添 10%；其中，作为长视频收进资本首要部分 内容资本高达53亿元，同比增添 13%。爱奇艺申明为首创内容的投资增添。

本年，爱奇艺独播剧热度TOP3《赘婿》《爱上特种兵》《小舍得》，均在上半年播出；在二季度以后，爱奇艺暂未显现独播剧 爆款 。

以迷雾剧场为例，与今年的爆款剧《隐蔽的角落》《默然的***》相比，本年迷雾剧场已上线的《八角亭迷雾》《再见、那一天》《致命愿望》，表现不迭预期、乃至有扑街之嫌。而其在二季度推出的恋恋剧场，已上线的7部爱情甜宠剧均反映平淡。

另外，爱奇艺的综艺版块也因内容羁系收紧遭到重创。8月，爱奇艺发布裁撤一切偶像养成类综艺；此前，其曾推出《偶像练习生》《青春有你》等热点综艺。

龚宇在财报集会上坦承，三季度在内容安排方面经历很大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大年夜的不时定性，致使收进表现低于预期。

电视剧集特别是独播剧，堪称长视频平台的核心内容。在「不贰钻研」看来，高额的内容资本收入，或是爱奇艺持续亏损的首要缘由。

假设持续加码内容投进，必需承当极高的投资危险，无异于在亏损上 雪上加霜 ；若不加码则会致使用户流掉，进一步增添收进。两难当中的 负循环 将爱奇艺一步步拖进泥沼，难觅红利曙光。

长视频冷冬已至

2018年，爱奇艺登陆美股票，发行代价为18美圆/股；凭仗 中国版奈飞 的故事，其股价一飞冲天，一度飙升至46.23美圆/股。

但是，这个故事在资本市场并未几长，爱奇艺很快在资本市场蒙受 滑铁卢 、直至梦碎。

爱奇艺2020年营收46亿美圆，净亏损11亿美圆；对比奈飞，其2020年营收250亿美圆，停业利润46亿美圆。

从一开端，这个故事就与奈飞不合。爱奇艺以避收费形式崛起，伴同中国互联网红利期，定阅会员处于回升通道；其高速增添的用户规模粉饰了商业形式的各类错误谬误。

当互联网红利逐步掉效，视频网站趋于饱和的存量市场；独播剧从推销版权变成自制为主，内容资本正在拖垮视频网站。

从用户端而言，定阅会员仿佛更喜好根据 独播 内容用脚投票。

即便是《风起洛阳》的剧粉，Hh最终也不费钱购买伶仃的爱奇艺VIP会员。

咱们宿舍3小我合买爱优腾三家的VIP会员，平均上去便是一家的会费享遭到3家的VIP。 Z世代大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大年夜先生Hh向「不贰钻研」表现，现在视频很多都是独播，每次想看的独播不太一样，挑选合买相比划算。

在Hh及舍友看来，长视频网站之前本来收费，现在即便是合买会员，已算是对内容付费；更加首要的是，由于课业严峻，碎片光阴在刷抖音、小红书等，长视频看剧的机缘并未几。

从收费形式起家吸收用户，被快手、抖音等短视频挤压保管空间，这并非爱奇艺一家面临的标题问题。

风起于爱奇艺大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大年夜裁人，掀开视频网站的冷冬一角。据「不贰钻研」不完全统计，除芒果TV以外，爱奇艺、腾讯视频、优酷、B站等别的视频网站均处于亏损中。

B站三季报显现，三季度亏损26.863亿元，经调解净亏损为16.2亿元。

爱优腾 中的另两家网站，详细业绩并未浮出水面，但均未逃出行业冷冬。

阿里巴巴财报显现，2021财年，阿里大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大年夜娱乐经营亏损为103.21亿元，经调解EBITA亏损61.18亿元；而优酷从属于阿里大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大年夜娱乐板块。

虽然腾讯三季报并未暴露腾讯视频的伶仃数据，据其吐露《扫黑风暴》《你是我的名誉》仅为腾讯视频带来400万的新增会员。

在「不贰钻研」看来，长视频平台的红利首要源于会员收进、告白收进：对前者，会员增添趋近饱和，但会员代价增幅无限；对后者，当会员规模抵临天花板，叠加行业需要疲软，告白收进增添乏力。

更加首要的是，二者均必要优良内容作为撑持；但内容羁系趋严，独播爆款可遇而不求，叠加短视频打击、告白需要疲软。视频网站的冬季能够比设想的更加暴虐，也更加冗长。

期待今天，先要活过冬季

曾很长一段光阴，爱奇艺被视作 中国版奈飞 ；当大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大年夜裁人消息传布坊间，它终究走到梦醒时候。

中国版奈飞 梦碎，只是一个行业缩影，爱奇艺仿佛掀开冷冬一角。胡蝶效应的翅膀正在扇动，也许不只是长视频网站、内容平台冷冬将至；乃至有悲观者称，互联网的冬季也来了。

当互联网红利期逐步消失，高速增添故事不再，若何寻路将来？

有个注脚是，有媒体报道称，爱奇艺这次未触及裁人的只要VR停业；10月，爱奇艺曾提出视频平台的 元宇宙 的观点。

元宇宙及VR的空想很庞大，但距离红利能够过度远远。对四季度的业绩，爱奇艺估量总营收将在70.8 亿元-75.3 亿元之间，同比降落5%至同比增添1% 。

期待今天，先要活过这个冬季。

本文部分参考资料：

1.《拳头停业下滑，爱奇艺裁人》，《财经》杂志

2.《裁人，爱奇艺穿梭生死线》，霞光社

3.《爱奇艺大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大年夜裁人：中层遭殃，部分团队全裁 随刻被合并》，新浪科技

不贰钻研稳重申明：文中观点系作者小我观点，不代表本平台就此提出任何投资倡议。投资者应谨慎感性作出投资抉择打算。

作者/鸠白

排版/艺馨 辰也

监制/Yoda

出品/不贰钻研

A5创业网（公共号：iadmin5）12月1日报道：据第一财经报道，有爱奇艺员工反映，目前爱奇艺正在裁人，裁人比例在20%-40%之间，裁人赔偿暂按N+1发放，“但目前裁人政策还在变革中，详细发放几多还存在不时定性。”该员工表现。

爱奇艺展望2021年第四季度的业绩：估量总营收将在70.8亿元公民币（约合11亿美圆）至75.3亿元公民币（约合11.7亿美圆）之间，同比降落5%至同比增添1%。（该展望只代表基于以后景象的开端预测，不消弭尔后有调解的能够）。

跳出这次抖音、快手在短剧上的布局，这次举措也只是互联网大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大大年夜厂中一种习以为常的打法，究竟结果最初能掀起几多浪花，这个功效已不再首要，而这一历程，或足以让抖音、快手赚足资本眼球和流量，这也许也是他们想要的答案。